近日，期貨日報網對我校經濟學院胡俞越教授進行了專訪，就我國期貨市場的發展進行解讀，現將全文轉載如下：
金融開放的決心堅定不移
2018年被稱為中國期貨市場國際化元年，以上期所推出的原油期貨、大商所推的鐵礦石期貨、鄭商所推的PTA期貨為標志。后來，陸陸續續增加一些新的品種，比如說上海期貨交易所的20號天然橡膠，今后還會有更多的期貨品種推出國際化。
期貨品種國際化的模式基本上可以用十七個字來概括。“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”。“國際平臺”：交易國際化、交割國際化、結算環節國際化，引入包括跨國石油公司、原油貿易商、投資銀行等在內的境外參與者。“凈價交易”：有別于國內其他期貨品種采取含稅價格的特點，不含關稅和增值稅的方式也與國際接軌。“保稅交割”：因為國內沒有發達的原油現貨交易市場，需要將現貨市場從境內放到境外，從而引入境外投資者。“人民幣計價”：以人民幣進行計價、交易與結算，同時也接受美元等外匯資金作為保證金使用。關鍵是最后那個人民幣計價。因為上海期貨交易所推的是原油期貨，和WTI和布倫特原油期貨一樣，合約設計都很像，都是每手1000桶。國外的兩個合約，一個在紐約，一個在倫敦，都是由美元計價的，我們采用人民幣計價，體現了人民幣的定價權。
所謂大宗商品定價權，就是以什么貨幣定價以及以這個貨幣給什么商品定價。假如以人民幣給最重要的大宗商品定價，就是我們謀求的大宗商品定價權。原油、鐵礦石、PTA、20號膠期貨以人民幣作為計價、結算貨幣，這將促進我國掌握大宗商品人民幣的定價權，為人民幣的國際化進程打開新的局面。一種貨幣的國際化往往與一種重要的戰略資源有關，“石油美元”充分印證了這一點。美元通過作為原油的計價、貿易結算貨幣成為世界各國的儲備貨幣，美元從石油、石油產業鏈、大宗商品貿易一步步走向全球貿易，成為當今全球貨幣體系的貨幣錨。我國原油和鐵礦石期貨正是意識到原油作為美元錨定物的重要作用，在引進境外投資者的同時，以人民幣定價，意在以“石油美元”為藍本，借助原油和鐵礦石期貨交易推動人民幣國際化進程。美元給原油定價體現了美國的國家利益，鐵礦石、PTA、20號膠等期貨國際化避其鋒芒，錯位競爭。
通過期貨市場的國際化，我理解是“走出去、引進來”，什么東西走出去呢？是讓中國價格走出去。什么引進來呢？就是把競爭機制和國際投資者引進來。國際投資者有兩類，一類是投資于期貨品種的投資者，一類是投資于期貨公司的投資者。按照中央的統一部署，原定2021年期貨公司全面開放，這個時間表提前到2020年1月1日，取消期貨公司外資股比限制。這表明，在中美貿易戰的大背景下，中國開放的決心堅定不移。在金融市場全面開放的進程中，期貨市場的國際化扮演了“急先鋒”的角色。期貨市場可以超越時空、超越信仰、超越國別、超越意識形態、超越種族紛爭，用最市場化的手段在全球范圍內配置資源。因其獨特的“超越”屬性，所以在期貨市場的發展進程中，誰搶占先機，誰就能取得競爭優勢，獲得大宗商品定價權，真正反映實體經濟的供給和需求。
寄希望第五家期貨交易所管辦分離
期貨市場開放近兩年來，其效果可圈可點，但沒有預期的好。為什么呢？我一開始就有一個觀點，單個期貨品種究竟能走多遠？還有一個，整個金融市場沒有開放，光是期貨市場的對外開放能走多遠？人民幣沒有自由兌換的情況下，期貨市場開放究竟能走多遠？走到半道又回來了。期貨市場的國際化與人民幣國際化是相輔相成相伴而生的，期貨市場國際化可以成為人民幣國際化的探路石。
現在回過頭想想，在中美貿易戰大背景下，中國的核心競爭力、國際競爭力是什么？其實是我們強大的制造業。中國制造業大，但還不夠強，我們的制造業就是我們的拳頭，而制造業做大做強做優靠什么？靠投入的這一頭，一方面是高科技提高我們制造業的技術水平、科技含量，另外一方面就是大宗商品。中國是一個地大物不博的國家，許多基礎原材料和農產品都需要大量進口，需要戰略性資源的國際化配置。光靠期貨市場遠遠不夠，這就需要現貨市場與期貨市場協同，國內市場與國際市場對接，商品市場與金融市場互動。
即將誕生的第五家期貨交易所是廣州期貨交易所，這是一家以碳排放為首個品種的創新型期貨交易所。廣期所的成立不僅是促進粵港澳大灣區金融協調發展的重要舉措，還將成為我國期貨交易所創新發展的示范。廣期所的定位是一家創新型交易所，其創新性主要表現以下兩方面。其一是標的物的創新。有別于傳統的商品和金融期貨及衍生品，廣期所將以碳排放權為標的，碳排放是環境保護部門給企業的排污許可證。作為創新型綠色金融品種，碳排放與環境治理息息相關。未來碳排放指標是有計劃、有額度的，需要有一個相關場所進行交易，期貨場內交易無疑是一個不錯的選擇，這也是未來期貨交易所潛在的一個發展新趨勢。同時，在推出模式上也會參考特定品種對外開放的模式，借助碳排放權期貨交易來綁定人民幣結算交易，直接引進境外交易者。其二是交易所的體制機制的創新。交易所是整個期貨市場的核心，是市場創新的最前沿。現行期貨交易所管辦不分的體制機制與國際通行的交易所體制相悖。廣期所有望打破現有交易所會員制的模式，朝公司制的方向發展，在體制上實現“管辦分離”，明確期貨交易所的市場主體地位，這將是期貨交易所體制的一大創新。
